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再创新高,行李箱霸主新秀丽正物色手袋品牌交

来源:http://www.paisapatin.com 作者:云顶国际 时间:2019-08-15 00:46

对于当前财年,该箱包巨头表示前景明朗,因全球经济增长强劲,多数市场营商环境改善,公司2017年四季度在北美和亚洲重拾增长,以及拉美和欧洲的强势表现可见一斑。

野村周四发布报告指,新秀丽毛利率今年将面对挑战,主要因TUMI 的贡献作用可能消退,因此维持其“减持”评级和21.5港元目标价;麦格理维持新秀丽“跑输大市”评级同时上调其目标价由18.4港元至19.0港元,该行认为新秀丽四季度收入和盈利跌幅均好于其预期,料今年收入录得中个位数增幅,并称美国公司专注于EBITDA 利润率改善,唯毛利率增幅可能不如上年强劲,因此上调新秀丽今年盈测4.5%,但下调2020年盈测2.6% 。

Kyle Gendreau曾指出随着Tumi与集团的整合工作基本完成,未来该品牌将专注于渗透率较低的亚洲及欧洲市场。然而在2018年度业绩报告中他也强调,虽然亚洲市场中日本和印度销售额实现了强劲增长,但这部分增长被中国经济增长放缓所抵消。

集团主席Timothy Charles Parker 上周表示,公司一直希望增加一个手袋品牌,以提振办公用袋,而非旅游产品销售。Tim Parker 表示,希望未来女性产品的销售比例由当前的5%提高至25%。

无时尚中文网2018年3月15日:箱包行业龙头企业Samsonite International SA 新秀丽国际有限公司在周四发布年报后高开2.99%报37.85港元,不过10分钟后即迅速跳水,最终全天报收35.05港元,大跌4.63%。

Samsonite 新秀丽品牌产品

集团另外还要注意品牌形象问题。此前,沽空机构Blue Orca Capital曾发布报告称新秀丽不应该定位为奢侈品牌,且其财报中的多个数据涉嫌造假,与估值严重不符。该机构还发现新秀丽CEO Ramesh Tainwala的博士学历造假,消息导致新秀丽当日股价一度大跌11%。

集团首席执行官Ramesh Dungarmal Tainwala 则在财报中指出,集团将会继续在非旅游产品类别中秉承“女士优先”策略,更着力于开发吸引女性消费者产品。

新秀丽品牌产品

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在管理层激进的收购策略下,新秀丽在短短 8 年间便成功转型成销售额翻了三倍多的多品牌、多品类及多分销渠道的综合型集团,一度被戏称为“收购狂人”。除Tumi和新秀丽,集团旗下还包括American Tourister、Speck、High Sierra、Gregory、Lipault、Kamiliant、Hartmann及 eBags等品牌。

无时尚中文网2018年3月19日:在继续稳固箱包行业龙头地位后,香港上市的Samsonite International SA 新秀丽国际有限公司暗示公司正在物色手袋品牌收购,以填补品牌组合的缺失,同时推进女性产品占比。

公司拟派0.0772美元末期息。

无时尚中文网2019年3月14日:在发布盈利暴跌的全年业绩以及管理层谨慎预期后,箱包巨头Samsonite International SA 新秀丽国际周四仍逆势大涨5.39%,主要因市场认为该集团四季度恢复增长刺激。

其中,Tumi被集团视为最成功的一笔收购,目前该品牌的整合及扩展工作进展顺利。财报显示,Tumi的表现继续超出预期,在提升国际影响力方面取得了进步,亚洲和欧洲地区销售额均实现强劲增长,亚洲地区销售额同比增长29.5%,这归功于早前集团收回Tumi 品牌于南韩、中国、 印尼及泰国的批发及零售分销业务控制权。此外,集团开始在拉美市场直接销售Tumi产品,这也有助于稳定品牌定位。集团总裁Arne Borrey表示,目标是未来三年内在欧洲开设共50家店铺。

在财报中的主席报告部分,Tim Parker 指出,随着集团重整店铺产品系列以反映女性客户重要性及市场对商务休闲产品的需求,不但可以扩展此类别,亦不会对集团核心的旅游产品造成不利影响。

2017财年,新秀丽录得纯利3.343亿美元或每股收益0.234美元,较2016年2.557亿美元大涨30.7%,固定汇率增幅30.4%;期内集团收入34.909亿美元,较2016年28.105亿美元增长24.2%,固定汇率增幅23.3%,同店销售增长3.8%。

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此前有分析指出,新秀丽普通拉杆箱售价在1000元左右,价格较高的23寸行李箱则达到5000元以上,较Louis Vuitton行李箱平均约2万元以上的价格低得多,集团优势在于规模市场份额。据研究机构Quartz数据则显示,2015年新秀丽集团在旅行箱市场上以17.3%的市场份额远超LVMH及Rimowa。

Tim Parker在周四财报会后接受彭博采访称,从战略上,对手袋很感兴趣,希望能够找到一个和集团其他品牌匹配的品牌,未来手袋品牌可能是集团潜在的交易类别。

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周四发布的年报显示,新秀丽国际2017年收入34.909亿美元,较2016年28.105亿美元增长24.2%,固定汇率增幅23.3%,同店销售增长3.8%。

2017财年,新秀丽录得毛利率56.1%,按年大增200个基点,主要因收购拥有较高毛利率的Tumi刺激,撇除该项收购毛利率则由53.0%增至53.7%,主要由直营渠道占比增加驱动。财年内,集团净增127间直营店,而2016年净增285间。

Tim Parker

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上一财年,集团为2014年收购Lipault 品牌推出女性产品,甚至不惜牺牲品牌的销售暂时下降。而“女士优先”策略亦刺激集团2017财年商务类别产品销售固定汇率计大涨60.4%,由2016年的3.786亿美元增至6.104亿美元,实际增幅61.2%,该类比占比大幅提升400个基点至17.5%,仅次于旅游类产品的60.7%,后者比例在上年下滑了400个基点,因其实际和固定汇率16.6%和15.8%的增幅远远低于商务类别产品。

财报发布后,大摩发布报告,维持新秀丽“中性”评级,目标价33.2港元,相当于本财年20倍P/E。该行认为,新秀丽股价将有赖于Tumi业务增速。券商野村报告同样维持新秀丽“买入”评级,目标价39.5港元。

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新秀丽集团首席执行官Kyle Gendreau也表示,美国零售市场的不确定性以及强势美元导致游客数量减少,影响了集团在美国市场的销售情况。

不过,Tim Parker亦坦诚收购手袋品牌的难度,因为多数手袋品牌是奢侈品牌,很少人愿意出售,而一旦愿意出售,他表示公司会不吝价钱。

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美国集团指,盈利下滑主要因递延融资成本及美国税改法案影响,经调整后纯利按年增23.9%。毛利率按年升40个基点至56.6%,升幅主要来自TUMI 品牌毛利率提升,以及DTC 渠道销售占比提高,唯部分被 American Tourister 品牌强劲增长导致组合转变而抵消。adj EBITDA 同比下滑40个基点至16.2%,主要由于扩张DTC 渠道导致分销费用增加。

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凭借过去三年不断的并购,新秀丽国际旗下目前拥有包括电子商务平台eBags在内的11个主要品牌,其中Samsonite、Tumi 和American Tourister 三个品牌占比超过80%。公司在箱包市场是绝对的巨头,超过拥有Louis Vuitton 路易威登和Rimowa两大品牌的奢侈品巨头LVMH Mo€€t Hennessy Louis Vuitton SE 酩悦€€轩尼诗-路易€€威登集团的两倍。

按品牌计算,Samsonite 、American Tourister 和TUMI 全年收入分别增加3.3%、16.5%和12.4%至17.126亿美元、6.678亿美元和7.621美元;期内DTC 渠道收入增幅16.6%至13.615亿美元,批发业务收入按年增5.1%至24.320亿美元;北美、亚太和欧洲收入分别为14.830亿美元、13.242亿美元和8.099亿美元,按年增6.5%、10.7%和10.2%。

集团线上业务也取得稳固发展,不包括eBags在内的线上直营门店销售额增长28.4%。批发渠道的销售额同比上涨5.1%至24.32亿美元,直营零售同比大涨16.6%至13.61亿美元。

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不过,推动业绩增长并不是一味收购品牌,保持现有品牌矩阵的稳定也是集团要面临的问题。野村证券发表研究报告称,今年新秀丽将继续面临挑战,Tumi对毛利率带来的利好作用或有所消退。该行质疑在2016年和2017年分别收购Tumi和eBags后,集团是否有必要在短时间内再次收购,导致影响资产负债。

Tim Parker

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不过,他表示对行业前景乐观,会加大投资收购品牌TUMI 的国际业务,同时投资推出新品及营销以支持核心品牌Samsonite 和American Tourister 。此外,公司亦会投放资源进一步扩大供应商基础,提升采购能力。

2017 年 5 月,新秀丽集团再度斥资 1 亿美元拿下线上零售商eBags,对集团直营零售渠道中的电商业务增长作出很大贡献。eBags于1998 年创立,总部位于美国科罗拉多州格林伍德村,为消费者提供旅行包及配件的多元化产品组合,所售产品来自自有品牌及多个旅游、时装品牌。

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图为新秀丽集团2018年主要业绩

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2018年,新秀丽度过了极度动荡的一年,前CEORamesh Tainwala 因在公司被做空的过程中,曝光学历造假和利益关联而黯然下台,而中美、美欧贸易摩擦,令集团遭遇多重打击。

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周三的业绩会上,集团主席Timothy Parker 表示,由于全球宏观环境及地缘政治不明朗因素增加,预期上半年营商环境继续疲弱,他同时称,一季度迄今销售增速进一步放缓,料同比仅能维持持平,甚至录得轻微跌幅。

沽空机构的质疑并没有使新秀丽集团停下前进的脚步,在进入30亿美元俱乐部后,集团2018年业绩再次刷新纪录。

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截至2018年12月31日止的财年内,奢侈箱包集团新秀丽销售额同比增长8.8%至37.97亿美元,创历史新高,毛利率由2017年的56.1%增长至56.5%,经营利润则同比大涨10.3%至4.67亿美元。剔除集团于2017年5月5日收购的eBags贡献的收入后,集团销售额同比增幅为7.9%。

新秀丽2018年净利润暴跌29.2%,由3.342亿美元跌至2.367亿美元,固定汇率跌幅29.8%,EPS 由0.234美元跌至0.165美元,派息0.0873美元。

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财报发布后,新秀丽集团周三盘后股价一度大涨5.39%,今日收盘每股24.8港元,目前市值约为354.88亿港元。

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2018年,新秀丽收入录得8.8%的增幅,由34.909亿美元增至37.970亿美元,固定汇率增幅8.4%。野村报告指,这意味着,美国箱包巨头四季度销售增速由三季度的5.2%进一步放缓至4.6%,而一、二季度分别为21.1%和12.7%。

作者 | Yohanna

Tumi品牌销售额同比大涨12.4%至7.62亿美元,在北美洲、亚洲和欧洲分别录得4%、29.5%和10.3%的增幅,占总收入的20.1%;

核心品牌新秀丽销售额则增长3.5%至17.13亿美元,在北美洲、亚洲、欧洲和拉丁美洲分别录得2.5%、2.1%、3.3%和16%的增幅,占总收入的45.1%;

American Tourister销售额同比大涨16.5%至6.68亿美元,在北美洲、亚洲、欧洲和拉丁美洲分别录得16.1%、8.9%、39.2%和51.1%的增幅,占总收入的17.6%;

Speck品牌销售额增长8.9%至1.54亿美元;

High Sierra品牌录得7370万美元销售额,较上年基本持平;

Gregory销售额上涨12%至5880万美元。

北美洲地区销售额同比增长6.5%至14.83亿美元;

在亚洲市场销售额同比大涨10.7%至13.24亿美元,中国市场销售额同比增长6.9%;

在欧洲市场销售额同比大涨10.2%至8.09亿美元;

在拉丁美洲的销售额同比大涨11.3%至1.76亿美元。

尝到多品牌矩阵好处后的新秀丽集团表示将继续展开收购。对于2019年,集团称旅游市场的强劲增长意味着箱包市场前景依然乐观,将继续增加投资以推动业绩增长。

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